A股震荡收涨。上证指数收于3875.53点，上涨0.46%，成交额12083亿元；深证成指收于12828.95点，上涨1.05%，成交额15416亿元。个股方面两市整体涨多跌少，通信、医药方向继续走强，非银金融、银行板块有所回调。
今日，标普全球公布数据显示，中国8月标普全球制造业PMI为50.5，前值为49.5，景气度重回荣枯线以上。分项来看，新订单增加对PMI回升贡献较大，其增速创近三个月新高。8月制造业产出再次扩张，背后是基础需求改善和促销活动支撑了新订单的增长。
产业结构方面，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2个百分点，景气度相对较高。反映在股市上，创业板和科创板持续跑赢主板，科技成长成为近期主线：创业板指8月累计上涨24.13%，科创50指数8月累计上涨28.00%。受益于成交量显著放大、资金加速流入，弹性较其他主流宽基指数更大的两创板块估值空间得到打开。
展望后市，创新药、国产算力、等板块依然有明确的业绩成长，未来或将继续带动成长板块走出突破，而创业板较好地覆盖了此类高成长的方向。此外，创业板指目前估值仍处于近五年50%左右的分位数，相较沪深300、中证500等指数偏低。建议投资者立足产业趋势，把握布局创业板50ETF（159375）、科创创业ETF（588360）等标的的机会。
在近一个月的震荡之后，恒生指数今日大幅跳空高开，全天维持高位震荡，最终报收于25617.42点，上涨2.15%。主要成分股中，阿里巴巴-W飙升18.50%，药明生物走高8.37%，上涨7.74%，科技、医药、有色等方向多点开花。
随着美联储降息预期日渐强烈，外部环境走向宽松，港股未来依然有走强的预期。从近期表现来看，港股表现相对落后于A股，但整体估值上恒生指数、恒生科技指数均更合理。恒生科技指数目前市盈率仅21.23倍，处于历史20%分位点以下。而历史上人民币的升值周期内，恒生指数年化收益率中位数达36.5%，相对沪深300的29.8%更高。
另一方面，港股成分股良好的基本面也支持港股继续上行。8月29日阿里巴巴发布中期业绩报告，整体业绩大幅超出市场预期，其中云智能服务收入同比增幅达到26%，进一步确认了AI推动盈利增长的行业逻辑。而从行业分布上看，港股中科技、医药等成长股含量较高，结构上相对A股更具优势。AI互联网、创新药景气度不断改善的背景下，后续港股有望完成追赶交易，估值仍有进一步抬升的空间。
推荐投资者继续对港股科技ETF（513020）保持关注，一键布局互联网+半导体+创新药+新能源车等港股科技龙头。
今日黄金连续第五日上涨。伦敦金现报收3478.93美元/盎司，上涨近1%，COMEX期金更是创出3557.1美元的历史新高。截至8月末，黄金已累计上涨30%，在大类资产中表现尤其亮眼。受金价持续上涨推动，今日黄金股票ETF（517400）大涨8.41%，领跑各大板块。
当前黄金市场走势受到多种因素支撑。首先，市场普遍预计美联储即将开启降息周期，根据CME FedWatch工具，9月降息25个基点的概率已接近90%。近期美元指数低位波动，弱美元对黄金的提振作用较为明显。其次，特朗普频频出手介入美联储人事（例如此前试图解雇美联储理事丽莎库克），引发了市场对美联储独立性乃至美元资产信用的担忧。在此背景下，黄金作为投资者普遍青睐的储备资产，其货币价值再次得到体现。其中，以新兴国家为代表的各国央行基于外汇储备多元化、去美元化的考量，今年以来持续增持黄金。2025年2季度，全球央行累计购金超530万盎司，为金价提供了关键支持。
此外，持续存在的地缘政治风险也促使投资者考虑在投资组合中配置黄金资产。8月，全球最大的黄金ETF（SPDR）继续处于净增持状态，而中国、印度等地的实物黄金需求亦有增无减，市场对黄金维持乐观。高盛、摩根大通等投行预计2026年中期金价将攀升至4000美元。
建议投资者重视黄金的配置价值，根据自身偏好选择黄金基金ETF（518800）或更具弹性的黄金股票ETF（517400）参与贵金属投资。
近期市场对成长板块关注较多，金融行业相对承压。展望后市，保险、证券板块仍有投资机会。
保险方面，当前低利率环境对保险公司的固定收益投资冲击较大，倒逼险资增配高股息股票获取稳定现金收益。A股五大上市险企中报显示，资本市场显著回暖带来的投资收益增长是过去一年险企业绩的重要支撑。目前险资权益投资比例在9%左右，距离50%的上限还有相当距离，未来来自权益资产的收益仍有提升空间。而负债端上，市场对于健康、养老方面的需求前景广阔，头部险资有望借此走出业务增长停滞的困境。目前保险行业估值偏低，具有较好的配置价值。
券商方面，2025年上半，44家上市券商扣非净利润同比增长52.9%。市场成交活跃和股权融资功能的逐步恢复成为主要推手。随着近日市场交易量进一步放大，券商的业绩弹性有望延续。而在机构业务、资产管理等领域，头部券商的市场份额出现加速集中趋势，ROE中枢有望持续提升。此外，新兴的金融科技（例如AI投顾）与跨境服务也成为了新的收入增长源，整体行业估值有望随着资本市场改革的推进与宏观流动性的改善进一步修复。
综合来看，金融板块在经历了近期的滞涨后仍存在上行动能，建议继续关注证券ETF（512880）以及金融ETF（510230）的投资价值。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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