陕西旅游拟在上交所主板上市，募资金额约15.55亿元

9月30日，陕西旅游文化产业股份有限公司（陕西旅游，870432.NQ）发布招股说明书，拟在上海证券交易所IPO（首次公开发行股票）并在主板上市。

陕西旅游的招股书显示，公司本次预计发行不超过1933.3334万股，发行后总股本不超过7733.3334万股，占发行后总股本比例不低于25%，预计融资15.55亿元（人民币，下同），募集资金投入项目包括收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目、泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目。

2017年至2024年净利润年均复合增长率超20%

陕西旅游成立于2011年4月15日，注册资本5800万元，公司主营业务为包括旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮业务在内的旅游产业运营。2017年1月16日，陕西旅游在全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）挂牌。

依托华清宫、华山等旅游资源，陕西旅游主要的旅游服务产品包括以《长恨歌》为代表的旅游演艺舞台演出、以华山西峰索道为代表的旅游索道类产品运营、以及唐乐宫的演艺及餐饮服务，相关产品及服务涉及的采购为演艺所需的服装道具及演出耗材、索道运营所需的备品备件、餐饮所需的食材等原材料。

根据招股书，陕西旅游2017年至2024年主营业务收入的年均复合增长率近15%，净利润的年均复合增长率超20%。

财务数据显示，陕西旅游2022年、2023年、2024年及2025年上半年的营业收入分别为2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元和5.16亿元；归母净利润分别为-7207.28万元、4.27亿元、5.12亿元和2.04亿元。

陕西旅游指出，由于受外部特定不利因素影响，2020年至2022年期间居民出游意愿及出游可行性出现暂时性、阶段性下降，公司2022年的业绩受此影响而发生亏损情况；2023年以来，外部特定不利因素已消除，公司的主要业务数据亦保持稳定增长。此外，2023年以来，公司积极抓住外部环境的有利变化，采取了一系列措施对业务实施调整升级。

陕西旅游还在招股书中表示，2024年度陕西省旅游行业整体呈现高度景气；2025年1-6月，陕西省旅游行业整体景气度较2024年下降，回到正常水平，及受寒潮、大风等异常天气影响，2025年1-6月营业收入较2024年同期略有回落，相较2023年同期有所增长。整体来看，报告期内公司业绩呈现稳定增长趋势。

西峰索道2021年以来乘索率均超100%

招股书显示，从业务增长的驱动因素来看，陕西旅游的主要业务板块均已具备稳定增长的良好基础。

旅游演艺业务方面，《长恨歌》自2007年推出市场以来，已运营超18年。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，《长恨歌》的观看人次分别为32万人次、214万人次、249万人次和99万人次。

此外，陕西旅游还于2018年推出大型实景影画剧目《1212西安事变》；2021年通过剧目优化升级并推出冬季版《长恨歌》等。

旅游索道业务方面，陕西旅游表示，华山作为“五岳”之一的山岳型景区，具有惊奇峻险的自然风貌与源远流长的历史文化资源禀赋，近年来知名度和影响力不断提升，旅游人数稳步增长，除外部特定不利因素期间外，2018年以来常态化接待游客已稳定突破300万人次。

陕西旅游指出，西峰索道作为华山景区公共交通体系的重要组成部分，其建成实现了对华山主峰区、仙峪景区、瓮峪景区的整体衔接，形成了华山旅游大环线，近年来乘索率整体稳步提升。

招股书显示，2021年以来，西峰索道乘索人次均超过华山景区接待人次，乘索率也均超100%。

本次发行募集资金拟投入项目的总投资金额约18.58亿元

根据招股书，本次发行募集资金扣除发行费用后，公司将投入以下项目包括泰山秀城（二期）项目、少华山南线索道项目、太华索道服务中心项目和太华索道服务中心项目等建设类项目，以及收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目等收购类项目。

据统计，上述7个项目的总投资金额约18.58亿元。其中，泰山秀城（二期）项目总投资金额最高，约8.34亿元。

陕西旅游表示，如果公司本次发行A股股票募集资金相对于项目所需资金存在不足，不足部分公司将通过自有资金、银行借款等途径解决。如果本次募集资金最终超过项目所需资金，超出部分将存储于募集资金专户，用于与公司主营业务相关的支出。

招股书显示，陕西旅游本次收购类募投项目中拟收购的标的公司及资产均已实现盈利；其中，太华索道营业收入46,084.97万元，净利润19,830.82万元，瑶光阁演艺营业收入5,383.31万元，净利润2,133.00万元，少华山旅游索道资产组营业收入1,794.09万元，净利润912.82万元。

陕西旅游指出，泰山秀城（二期）项目系公司走向全国，规模化、品牌化运营升级的战略举措，有利于丰富泰安市旅游产品业态，满足游客需求；少华山南线索道项目系公司为提高景区在旅游高峰期的游客承载能力，有助于增强公司的服务竞争能力；收购太华索道股权项目及收购瑶光阁股权项目完成后可使公司实现规模效应，降低成本并提高其盈利能力；收购少华山旅游索道项目可以进一步完善公司的产业链条，提升其综合竞争力；太华索道游客中心项目系为促进景区高峰期客流的有效分流并丰富现有旅游体验项目，有助于增强公司西峰索道竞争力；太华索道服务中心项目系为解决公司人员办公、住宿问题，有利于提升华山旅游综合服务能力。

值得注意的是，目前公司泰山秀城景区运营主体泰安文旅仍处于亏损状态，若未来募投项目泰山秀城（二期）项目的整体客流量及收益水平未达预期，则存在项目投资回报不足的风险，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。

同时，公司募集资金投资项目建成后，旅游服务接待能力提升的同时，亦将新增固定资产、无形资产、研发投入等，涉及一定折旧及摊销费用。根据公司募投项目所处的行业发展特点，收益释放亦需一定的时间；若出现经济环境波动、市场竞争变化等不可预见因素，可能对公司经营业绩产生不利影响。