可口可乐三季度营收增长5%超预期，“无糖”可乐销量增14%

可口可乐三季度全球单箱销量增长1%，无糖“可口可乐”销量全球增长14%，成产品组合中最大亮点。

当地时间10月21日，可口可乐公司（KO.N）发布了2025年三季度财报，公司三季度营收增长5%至124.55亿美元，超出市场预期的124.1亿美元；有机营收（排除收购、剥离、汇率等因素影响下的业务增长）增长6%；净利润为36.96亿美元，增长30%；每股收益（非公认会计准则）为0.82美元，增长6%，高于市场预期的0.78美元。

销量方面，全球单箱销量增长1%，主要得益于中亚、北非、巴西和英国的增长。该指标扭转了上一季度的下滑趋势。

按品类来看，含气饮料方面，旗舰品牌“可口可乐”销量全球增长1%，主要受欧洲、中东、非洲以及亚太市场驱动；无糖“可口可乐”销量全球增长14%，主要得益于所有地区运营分部的增长。瓶装水、运动饮料、咖啡和茶销量全球增长3%，其中瓶装水销量全球增长3%；运动饮料销量全球增长3%；咖啡销量全球增长2%，主要受亚太及欧洲、中东和非洲市场驱动；茶销量全球增长2%。可口可乐的果汁、增值乳制品和植物基饮料销量下降3%，原因是拉丁美洲地区的增长被亚太地区的下滑所抵消。

三季度，可口可乐价格/产品组合增长6%，主要得益于市场定价策略和有利的产品组合。其中约4个百分点来自提价，2个百分点来自产品结构优化。可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）表示，尽管整体环境仍面临诸多挑战，公司仍有信心实现2025年的业绩目标。

财报中，可口可乐公司重申了2025年业绩指引，预计可比货币中性每股收益（非公认会计准则）增长约为8%，此前预计为7%至9%。同时，公司预计2025全年有机营收增长5%至6%，与此前保持一致；每股收益（非公认会计准则）增长约为3%，此前预计为2%-3%。在业绩指引中，可口可乐表示，该公司的业务主要在本地开展，受全球贸易动态的影响，可能会影响公司在各个市场成本结构的某些组成部分，目前，预计这些影响在可控范围内。

可口可乐首席财务官约翰墨菲（John Murphy）表示，该公司在美国市场逐步推出蔗糖版可乐，但供应受美国蔗糖产量限制，此外，蔗糖版可乐将采用玻璃瓶包装销售。

据悉，蔗糖版可乐目前正在美国“部分”城市和零售商推出，预计在2026年实现更大范围普及。此外，该公司在美国销售的其他几款饮料中使用了蔗糖，包括Simply柠檬水、Gold Peak冰茶和Costa罐装咖啡。

美国总统特朗普今年7月表示，可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐。目前，美国市场销售的可乐通常以玉米糖浆作为甜味剂，而墨西哥、英国、澳大利亚等国的可口可乐则多采用蔗糖配方。一些食品科学家表示，这两种甜味剂在风味上存在细微差别：高果糖玉米糖浆的甜味峰值来得更早，有助于增强水果和香料的风味，而蔗糖的甜味则更为宽泛，且持续时间更长。

财报会上，可口可乐方面高管评价美国市场时表示，北美高收入消费者支出稳定，中低收入群体承压，公司一方面发展高端品牌（如Smartwater、Fairlife、Topo Chico），带来组合提升，这些产品一直是公司的亮点，表明高收入消费者仍然愿意为高端饮品支付更高的价格。另一方面强化实惠型产品，通过缩小包装尺寸和转向迷你罐销售来提高消费者的可负担性，虽然价格较低，但每盎司成本更高。

值得关注的是，本周二，可口可乐希腊装瓶公司Coca-Cola HBC宣布已签署最终买卖协议，将以26亿美元总价收购可口可乐公司所持可口可乐非洲饮料公司CCBA 75%股权及Gutsche家族投资公司持有的剩余股权，实现对CCBA全资控股，对应CCBA整体估值34亿美元。交易完成后，Coca-ColaHBC将把非洲两大领先装瓶业务纳入同一平台，进一步扩大其在非洲28国市场的分销网络与产能，预计交易将于2026年底完成。

此前，可口可乐宣布已与Jubilant Bhartia集团达成协议，出售Hindustan Coca-Cola Holdings Pvt Ltd 40%的股权。Hindustan Coca-Cola Holdings Pvt Ltd是Hindustan Coca-Cola Beverages Pvt Ltd （HCCBL）的母公司，HCCBL是印度最大的可口可乐装瓶商。

财报会上，可口可乐方面的高管评价称，随着印度和非洲交易的完成，公司基本完成全球范围的特许经营转型，仅剩马来西亚、新加坡等少量地区仍待处理。未来，管理层将重点提升资本效率与成本控制能力，以确保利润率持续改善并支撑长期增长。

据大智慧VIP，截至美东时间10月21日收盘，可口可乐股价收涨4.06%，报71.22美元/股。