界面新闻记者 |何柳颖
年末将至，银行加速处置信用卡不良资产。
Wind数据显示，年初至12月17日，市场共发行77只信用卡不良贷款ABS（ 资产支持证券 ），总发行规模达到179.20亿元，该规模已经超过2024年全年的144.41亿元，增长约24%。
与此同时，机构亦在银登中心踊跃转让不良资产。界面新闻记者梳理发现，12月以来，涉及信用卡不良资产的转让公告已逾30条。转让方中，华夏银行、平安银行、中国银行是主力机构，其中华夏银行密集发布了8则相关公告，平安银行、中国银行分别发布了7则。从机构属性看，既包括总行机构，也包括信用卡中心以及分行机构。
有银行人士告诉界面新闻记者，年底银行对于不良资产的处置力度有所加大。“首先每年银行对于不良资产处置会有一定目标，年底是完成目标的重要节点。其次，今年银行大零售业绩整体承压，团队会出现收缩，即前台营销团队缩减的同时，配套中台的工作量也在减少，那么银行有可能把营销、风控等人员转移到清收板块，这也会使得处置力度加大。最后，年底加快处置也是优化资产负债表的重要途径。”
“骨折价”起拍
12月15日，臻粹2025年第十期不良资产支持证券发行说明书在中国货币网发布。说明书显示，发起机构为广发银行，受托机构为华润信托，发行金额为1.42亿元，基础资产为无抵押担保的不良信用卡债权，涉及89899户借款人的92436笔资产，全部未偿贷款本息费总额为22.92亿元。按此计算，发行金额仅为未偿本息总额的6.2%。
同日，中国民生银行信用卡中心在银登中心发布关于2025年第6期个人不良贷款（信用卡透支）转让项目不良贷款转让公告。公告显示，该笔资产未偿本息总额共51.42亿元，包括未偿本金总额24.47亿元，未偿利息总额26.95亿元。资产笔数共14.84万笔，五级分类均为“损失”，且均为未诉状态，加权平均逾期天数为1856天（约5年），具体转让方式未披露起始价信息。
从此前透露的起始价信息看，信用卡不良资产转让折价力度普遍较大。以交通银行太平洋信用卡中心今年9月发布的2025年第17期个人不良贷款（信用卡透支）转让项目为例，该笔资产涉及的未偿本息总额为6.20亿元，涉及的12125笔资产均为已核销。竞价起始价为1038.64万元，仅为未偿本息总额的1.67%。
前述银行业内人士告诉界面新闻记者，不同银行对于不良资产的处置策略不一样，“如果银行急于处置，那么对应的折扣力度会比较大。另外，也取决于信用卡不良资产的具体明细，包括逾期时长等。”
界面新闻记者了解到，信用卡不良资产的诉讼状态、账龄时长以及资产原始所有者的机构特性等都会影响具体折扣率。
通常而言，受让机构更偏好未诉讼资产。“一方面，已诉讼资产的诉讼成本已经计入了出让资产的本息费余额里；另一方面，围绕未诉讼资产，受让机构可以直接针对不同借款人特征定制个性化的处置方案，缩短处置时间、减少处置成本，因此未诉资产的折扣率会高于已起诉资产。”中证鹏元结构融资评级部高级分析师唐春连在接受界面新闻记者采访时表示。
账龄方面，“一般而言，信用卡不良资产账龄越长，借款人的还款意愿和还款能力越弱，回收率和账龄成反比关系，受让机构会更偏向账龄短的资产。风险和收益定价肯定是匹配的，所以我们看到资产账龄五年以上的折扣率或者说成交价要远远低于三年以内的。”唐春连补充道。
银登中心发布的《不良贷款转让业务年度报告（2024年）》亦提及，2024年个人不良贷款批量转让业务情况方面，转让价格与逾期时间总体呈现较为显著的负相关关系。
另外，出让方的数据质量以及信用卡的管理水平也是重要的考察维度。“对于受让机构而言，出让方提供的数据越齐全越好，尤其是出包资产的历史还款记录、受让机构全量信用卡静态池的数据等，这些都是非常重要的信息。同时，出让方的目标客户、管理水平（包括发卡、用卡、催收等）也都会直接影响借款人的画像，一般而言，风险管理越严格的机构，其整体客户的资质也相对更高，这也会影响折扣水平。”唐春连表示。
直接转让or发行ABS ？
界面新闻记者留意到，银登中心上，信用卡不良资产的受让方主要是地方AMC（资产管理公司），比如贵州省资产管理股份有限公司、宁夏金融资产管理有限公司、广西联合资产管理股份有限公司等。ABS方面，招商证券今年7月发布的一份报告显示，信贷ABS中，商业银行、非法人产品是主要持有者。
对于买方而言，信用卡不良资产的投资吸引力有哪些？又有哪些相应的投资门槛？
唐春连向界面新闻记者表示，对于信用卡不良ABS，催收的主动管理权仍在银行。“具体来看，对于优先级投资者而言，由于信用等级AAA，平均存续期限一般不超过一年，这类投资者大部分是大型金融机构，主要目的是在获取高流动性的同时保证一定的资产收益。”
“对于次级投资者而言，最长存续期不超过三年，平均存续期限约1.5年，考虑到当前的信用卡不良ABS会设置清仓回购条款，目前的资产收益比较接近固定资金成本。即这部分投资者能承受一定风险，也有相应的模型来测算ABS未来的回收，但由于并不参与处置，整体还是资产配置的角色，这部分投资者主要目的还是追求超额收益。”唐春连向界面新闻记者补充道。
至于在银登中心转让的不良资产包，“如果不良资产被卖断，受让机构要承担相应的催收职能，需要承担的风险更大，这也意味受让机构需要具备专业的不良资产处置能力，尤其在信用卡不良回收率下行的情况下，对其处置能力以及风险承受能力要求会更高。因此，对于受让机构而言，目标和自身素质决定了它的参与范围。”唐春连表示。
对于卖方而言，发行信用卡不良ABS、在银登中心转让不良资产包分别有哪些优缺点？银行如何衡量不同的路径选择？
唐春连向界面新闻记者分析称，账龄是一个重要考量维度。“一般而言，账龄比较短的资产，比如说加权不良账龄在半年以内的，银行会优先发行信用卡不良ABS，因为在银行保持当前的催收方式和催收力度不变的情况下，这部分资产未来有较大规模的回收可能。在实现出表后，可以锁定部分超额收益。”
而对于账龄比较长的资产，“比如说账龄在三年期以上的资产，银行当前的催收手段基本上不能实现有效回收，要实现更高的回收，需要投入的处置成本会远高于回收金额。这种情况下，银行更好的处置手段是直接卖断，特别是未核销的资产，一方面可以降低对风险准备金计提，另一方面可以快速回收资金，加速资金周转。”唐春连强调。
界面新闻记者亦注意到，在银登中心的转让公告中，涉及的信用卡贷款普遍逾期时间较长。比如，广州农村商业银行近期的一则信用卡透支不良贷款转让公告显示，该笔资产未偿本息总额8.14亿元，五级分类均为“损失”，加权平均逾期天数为3343天，约9年。中国银行重庆市分行近期发布的一则信用卡透支不良贷款转让公告显示，未偿本息总额3.84亿元，五级分类同样均为“损失”，加权平均逾期天数为2696天，约7年。
若从出表时间、出表程度看，直接转让不良资产包通常更具“性价比”。
“作为公募产品，发行信用卡不良ABS涉及的社会影响和信息披露要求高，因此其时间较长，而在银登中心转让不良资产包可以快速出表。而且一般发行信用卡不良ABS需要自持部分劣后级，可能存在一部分资本占用。”唐春连向界面新闻记者提醒称。
甩掉坏账包袱
银行加速处置信用卡不良资产背后，是信用卡业务的持续承压。
中国人民银行发布的《2025年第三季度支付体系运行总体情况》显示，截至三季度末，全国共开立银行卡101.49亿张，其中信用卡和借贷合一卡7.07亿张。作为比较，在2022年第三季度，信用卡和借贷合一卡8.07亿张。这也意味着，在三年时间里，信用卡和借贷合一卡减少了1亿张。
近年来，由于市场相对饱和，以及第三方支付强势崛起，我国信用卡市场正步入转型阵痛期。更迫切的压力在于，“目前客群的整体质量在下沉，部分客户共债问题突出。”前述银行人士告诉界面新闻记者。
德勤近期报告显示，12家境内银行信用卡透支不良贷款率从2024年12月31日的2.33%上升至2025年6月30日的2.40%。
部分机构压力更甚，重庆银行今年中报数据显示，信用卡透支不良率高达4.19%；工商银行今年中报数据亦显示，信用卡透支的不良率达到3.75%。
前述银行人士坦言，“当前信用卡的存量在下降，新增口子也在收窄，整体业务是承压的。如果叠加不良增长，业务利润被不良情况侵蚀，经营困难会进一步加剧。”
在此背景下，加大信用卡不良资产的处置力度，甩掉坏账包袱，可以有效释放信用卡业务的发展空间。
“处置得当，能让银行内部认可到信用卡业务是值得投入的；如果处置不当导致损失，那么后续业务发展也会受限。其实对于信用卡业务，我认为最重要还是要轻装上阵，不要有太多负担，这样才有利于业务的正常开展。”该银行人士向界面新闻记者指出。
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