中期选举临近，华尔街对政策不确定性忧心忡忡

    

　　华尔街向来热衷于用简洁好记的缩写词来概括交易逻辑，比如人们熟知的 FANG（美股四大科技巨头首字母缩写）、FOMO/YOLO（害怕错过 / 人生苦短及时行乐，引申为投资心态）以及 TACO（特朗普关祱威胁却最终退缩的戏称）。

　　如今，艾德・克利索尔德也想创造一个新说法。他将其命名为 “大麦克交易”，谐音双关 “中期选举即将来临”。作为奈德・戴维斯研究公司的美国首席策略师，他提出这一概念，意在点明他所认为的 2026 年市场核心主题：今年秋季国会选举前后的政策走向及其引发的连锁反应。

　　今年年初，唐纳德・特朗普总统接连发布多项类政策声明，这些声明大多通过社交媒体发布，几乎不具备任何立法效力。此举足以表明，他正将重心放在提升共和党在 11 月选举中的政治胜算上，并且紧紧抓住了舆论热议的美国 “民生成本高企问题” 大做文章。

　　这对股市的影响或许将极为深远。以过去一周为例：特朗普要求信用卡发行方将利率上限设定为 10%—— 这一数值尚不足当前平均利率的一半，消息一出，银行股应声暴跌；他下令军工承包商暂停派发股息、将资金投入生产，军工板块随即受挫；本周一，美国政府再次抨击美联储独立性，更是让华尔街多数机构陷入恐慌。

　　“特朗普总统在中期选举前聚焦民生成本问题，针对油价、抵押贷款利率、信用卡利率以及联邦基金利率推出了一系列举措。” 克利索尔德表示。

　　他指出，最显而易见的风险集中在金融板块，抵押贷款、信用卡及整体利率相关政策的调整都将对其造成冲击。事实上，对于风险敏感型投资者而言，“大麦克” 更多是一个市场主题，而非具体的交易策略。克利索尔德在报告中写道：“在中期选举临近之际，针对特定行业的政策调整本身就是一项风险”，而如何应对这一风险，目前尚无明确答案。

　　七人报告公司创始人汤姆・埃塞表示，政府政策 “乱象” 是 2026 年市场面临的又一风险。他担忧，市场对特朗普近期多项试图改写经济和商业政策举措的反应平淡，可能会释放出错误信号，让外界误以为市场对具体政策细节持中立态度。

　　“这是我们未来需要密切关注的风险，因为市场对政策不确定性的漠视，似乎正在助长本届政府的行事底气。” 他在周一的报告中写道。

　　埃塞称：“政策不确定性迟早会对市场造成冲击，尽管目前尚未到来，但我们正在一步步逼近临界点。”

　　尽管特朗普这种 “推特治国” 的政策发布方式，大多只引发了短暂的市场波动，却已在投资者和策略师群体中引发担忧。总统发表的言论数量繁多，且每一条都可能对华尔街各行各业产生影响，这让投资者很难坚守既定的交易策略。

　　“没有人愿意每天开盘后，突然发现自己持仓的某只个股或某个板块，恰好成为当天政策针对的目标，导致股价低开 5% 乃至 10%。” 约翰内斯交易机构服务公司首席市场策略师迈克尔・奥洛克表示。

　　奥洛克指出，距离美国中期选举还有 42 周时间，这意味着白宫有充足时间出台更多针对特定行业的政策，进而颠覆整个市场走势。对于当前估值已处于完美定价状态的市场而言，这有可能引发一轮抛售潮。

　　“如果在本周末或下周，再有一两个行业遭到行政部门的打压，人们就会开始反思：‘好吧，现在估值已经很高了，我实在没必要留下来承受这种风险。’” 他在电话采访中说道。

　　在克利索尔德看来，之所以需要创造这个新缩写，是因为此前的 “TACO 交易” 已然风光不再。这一说法由《金融时报》记者首创，用来调侃特朗普一贯的行事风格 —— 动辄威胁征收惩罚性关祱，最终却临阵退缩。

　　即便抛开特朗普政府这种非传统的经济治国方式不谈，中期选举年的股市回报率往往也低于平均水平，这主要是由政策立场的不确定性所导致。二战后的数据显示，掌控行政权的政党，在国会中期选举中往往表现不佳。

　　美国证劵评级机构 CFRA 的研究数据显示，在中期选举年，标准普尔 500 指数年内最大回撤幅度平均达到 18%。该机构首席投资策略师萨姆・斯托瓦尔在报告中写道，自 1945 年以来，若某一政党同时掌控总统职位和国会参众两院，却面临失去控制权的风险，当年美股的平均涨幅仅为 3.8%，且有近半数年份录得下跌。

　　当前，政治因素和特殊事件对个股的影响愈发显著，个股的实际波动率较大盘指数高出近 22 个基点。

　　“头条新闻带来的影响，目前大多集中在个股或板块层面。”22V 研究公司总裁兼首席市场策略师丹尼斯・德布舍尔表示，他指出，从历史标准来看，宏观因素对标准普尔 500 指数整体走势的影响力目前仍处于低位。

　　尽管如此，部分投资者已转向更为谨慎的立场。交易部门表示，受美联储政策压力影响，美股短期内可能表现不佳。无独有偶，加拿大策略师在周二发布的报告中称，2026 年全球股市的表现可能再度优于标普 500 指数，原因是 “针对鲍威尔的法律攻击不断升级”，可能会推高投资者持有美股所要求的风险溢价。

　　博凯资本合伙公司首席投资官金伯利・福里斯特表示，要应对额外的政治风险，投资者需要将目光放长远，跨越当前的政治周期。她透露，自己的投资周期设定为 3 至 5 年。

　　福里斯特称，其公司持有的股票。上周，这家石油巨头因称委内瑞拉 “不具备投资价值” 而惹恼了特朗普。

　　“我根本不在乎他们是否会进军委内瑞拉市场。” 在谈及埃克森美孚时，她在电话中说道，并补充称自己是将这只股票当作长线投资标的。她表示，对于那些奉行短期交易策略的基金而言，当前的市场环境确实充满挑战。

　　最后，她给出的建议只有四个字：“祝你好运。”