华安基金：经历前期回调后，红利板块配置性价比突显



　　行情回顾及主要观点：

　　港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数下跌0.48%，恒生指数下跌0.36%，恒生科技指数下跌0.42%。A股方面，上周中证国企红利指数上涨1.54%，沪深300下跌0.60%。（数据来源：Wind，截至2026/1/23，均为对应全收益指数的收益率）

　　近期央行推出的八项结构性货币政策措施，明确传递出货币政策延续适度宽松、并更加注重精准滴灌的清晰信号。人民银行行长潘功胜近期表态，2026年降准降息仍有一定空间，低利率环境有望延续，居民存款搬家资金和机构资金有望持续增配高性价比的红利板块。此外，港股通央企红利板块中的龙头企业，不仅普遍受益于整体宽松的金融环境，其所在的能源、基建、金融等领域也与“稳增长”政策方向紧密契合，从而增强了红利资产盈利与分红的可持续性预期。

　　红利板块在经历近期回调后，配置性价比进一步提升。近期科技成长板块和小微盘表现强势，宽基ETF的赎回对于红利板块形成一定压制，但是在回调之后红利的股息率和估值性价比显著提升，未来若风格切换、科技成长板块回调，红利风格有望重回强势。

　　港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.94%（vs中证红利5.02%），PB为0.62，PE为6.98，其全收益指数近五年累计收益138%，相对恒生全收益指数超额收益130%。中证国企红利指数股息率达5.02%，PB为0.84，PE为8.38，近五年全收益指数累计收益66%，相对沪深300全收益指数超额收益70%。（数据来源：Wind，截至2026/1/23）

　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF（513920）与国企红利ETF（561060）配置价值较高。

　　港股通央企红利ETF（513920）产品简介

　　港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

　　港股通央企红利ETF（513920）产品概况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026/1/23

　　国企红利ETF（561060）产品简介

　　国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。

　　风险提示：

　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。