鲍威尔暗示将“大修”货币政策框架 重新审视平均通胀目标制

  

　　美联储主席鲍威尔表示，决策者考虑调整货币政策指导框架的核心内容，包括对美国就业“缺口”的表述方式，以及关于如何实现通胀目标的思考。

　　美联储在2020年对引导经济的方式进行了两项重要改革：其一是，在通胀长期低于2%的时期之后，允许通胀在一段时间内适度高于2%；其二是，在失业率较低的阶段，美联储将不再为防范可能的通胀压力而预防式加息，此举旨在缩小实际就业人数与最大化就业目标间的“缺口”。

　　鲍威尔周四在一场关于货币政策框架的研究会议上表示，“官员们认为，有必要重新考虑有关就业‘缺口’的表述。在上周的会议上，我们对平均通胀目标制也存在类似思考。”

　　他指出，当前政策框架是在长期低利率、低通胀的背景下设计的。批评者认为，该框架过于针对特定的经济环境，适应性不足。

　　“我们将确保新的共识声明能够适用于多种经济环境和发展路径，”鲍威尔表示。

　　美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，政策制定者正在考虑修改指导货币政策决策的框架的关键部分。

　　美联储今年启动对长期货币政策框架的定期评估，该框架为联邦公开市场委员会（FOMC）设定利率等政策决策提供指导，旨在实现国会赋予的双重目标———维持价格稳定和实现最大就业。目前，美联储设定的通胀目标为2%。



　　在上一次于2020年完成的框架审查中，美联储引入了一种名为平均通胀目标制的新体系，即在通胀长期低于2%后，允许其在一段时间内适度高于2%。

　　鲍威尔表示，2020年政策制定的一项主要考量是保持公众对通胀的长期预期维持在接近2%水平。

　　“通胀预期的锚定对我们所有政策都至关重要，我们至今仍坚定致力于2%的目标。”鲍威尔说。

　　不过，他也指出，自2020年以来经济环境已发生显著变化，而本轮政策框架审查将反映出决策者对这些变化的再评估。

　　“我们可能正进入一个供应冲击更频繁，且可能更加持久的时期，这对经济和央行来说都是一项艰巨挑战”，鲍威尔说。



　　他还指出，决策者受所谓“零利率下限”的约束不再是当前基本假设。不过，“出于审慎考虑，框架仍应继续应对这一风险。”

　　就业缺口

　　2020年评估框架时还对美联储的就业目标进行了调整，强调关注所谓的“就业缺口”——即失业率过高时期。此前，美联储对失业率过高或过低的担忧并无差别。

　　这一变化实质上弱化了联储在劳动力市场尚未过热前提前加息的可能性。

　　鲍威尔周四表示，该框架调整并不意味着美联储永久放弃预防性政策操作，也不代表无视劳动力市场供应紧张现象——例如职位空缺远多于求职者。

　　他说，“这项调整释放的信号是：劳动力市场紧俏本身并不足以促发政策响应，除非委员会认为若不加干预，将导致不受欢迎的通胀压力。”

　　鲍威尔此次讲话中未提及当前框架中另一项描述，即将“就业最大化”目标定义为“广泛且包容性”的目标。

　　部分美联储观察人士指出，正是这些变化导致美联储未能及时加息应对疫情后的通胀飙升，当时决策者过于关注就业目标。到美联储于2022年初开始大举加息时，美国通胀已升至近40年来高位。

　　鲍威尔对此说法予以反驳，认为美联储对通胀反应不及时并非框架本身出现问题，而是当时美联储误判疫情导致的通胀为“短期现象”。

　　鲍威尔此前称，本轮政策框架评估计划将在今年夏季结束。