中邮证券：维持黑芝麻智能“买入”评级 聚焦辅助驾驶、具身智能两大核心场景



　　中邮证券发布研报称，黑芝麻智能（02533）与智驰致远达成了深度战略合作，共同推动光通信模块在汽车辅助驾驶、具身智能终端（机器人）等领域的创新应用，重点解决其高数据量传输（如多传感器数据）和低延迟传输需求。维持公司“买入”评级。

　　中邮证券主要观点如下：

　　推出SesameX多维具身智能计算平台，助力机器人从“可运行”走向“可成长”

　　全球机器人产业向复杂任务演进，传统“模块割裂、静态部署”架构难以应对真实环境挑战，需一套稳定、可演进、可规模化的智能计算基础。公司推出SesameX多维智能计算平台，平台包含Kalos、Aura、Liora三款自研计算模组（适配不同复杂度机器人），高度集成硬件组件，兼容主流接口，提供量产级硬件基础；支持单机、集群与边云协同。从行业生态来看，公司通过模块化设计、统一接口兼容主流生态，降低机器人厂商与算法伙伴的系统集成复杂度；从商业价值角度看，覆盖从移动到操作、从服务到人形的全场景机器人需求，提供从研发到量产的全链路支持，成为机器人商业化落地的核心合作伙伴。目前公司与均胜电子的战略合作拓展至机器人领域，共同研发、验证与落地新一代具身智能机器人控制系统及行业解决方案；与湖北华中电力科技共同探索具身机器人在电力行业的落地应用。

　　布局“光电共封装”，聚焦辅助驾驶、具身智能两大核心场景

　　公司与中际旭创全资子公司智驰致远达成深度战略合作，共同推动光通信模块在汽车（辅助驾驶）、具身智能终端（机器人）领域的创新应用，解决高数据量（如多传感器数据）、低延迟传输需求，提升设备决策与响应的及时性（如辅助驾驶中车辆感知数据的实时交互、机器人多设备协同的高速数据互通）。在智能汽车领域，以黑芝麻智能车规级辅助驾驶芯片为核心基础，结合智驰致远光通信技术，开发适配乘用车、商用车的全场景辅助驾驶解决方案，覆盖L2至L4各级别自动驾驶需求，通过“芯片算力+光模块高速传输”的协同，提升车辆感知数据（如激光雷达、摄像头数据）的处理与交互效率；在具身智能终端领域：工业机器人AI方案结合公司智能芯片的高效算力支撑与智驰致远光通信模块的高速数据传输能力，开发适配工业场景的AI工业机器人解决方案，满足工业机器人在精准控制、实时交互、多设备协同等核心需求，打破技术壁垒，推动机器人在工业生产、智能制造场景的智能化升级。

　　风险提示

　　技术迭代和研发投入不及预期的风险；行业竞争格局加剧风险；客户合作稳定性风险；自动驾驶渗透率提升不及预期。